（报告出品方/作者：东北证券，王凤华、王一鸣）

一、各国积极抢占优势轨位及频率资源，组网计划不断加码，下游市场需求飙升趋势明显

(1)低轨卫星通信系统能有效降低通信延迟并提高传输带宽，与传统的高轨卫星通信系统相比能够更好地应用于大众生活场景，具备更高的商业价值。国际电信联盟ITU目前对卫星频段/轨道规划遵循“先登先占”原则。近年来，各国正在积极抢占优势轨道位置和频率资源，各国申报的卫星发射资料数量均出现大幅增长。并且根据ITU修订的卫星星座的发射里程碑要求，卫星频率和轨道申请后的相应时间内必须完成相应比例的卫星发射任务，否则会对申报方的准许卫星发射规模进行缩减。鉴于当前和未来市场对卫星通信的需求呈现高速增长态势，卫星互联网行业有望在未来迎来繁荣发展。

(2)低轨多功能巨型星座是卫星互联网空间段的主要形态，Starlink已经成为全球卫星互联网的主力，对全球航天发射以及低轨卫星产生了强劲的推动作用。据相关数据统计，自年Starlink开始密集组网发射后，全球低轨卫星发射次数占比由之前的10%-20%提升至35%-40%。随着Starlink的商业模式的逐渐成熟，各国在卫星互联网空间资源领域的竞争将一步加速，低轨星座系统建设的部署也同步加速。

(3)卫星互联网产业链相对清晰和完善，包含卫星制造、卫星发射服务、卫星运营以及卫星应用等环节。年7月9日，我国卫星互联网试验卫星在酒泉成功发射，表明我国卫星互联网建设正式从立项进入到实施阶段。但是目前，我国卫星互联网相关产业仍正处于起步阶段，在前期准备和空间布局上晚于海外巨头。低轨卫星组网对国家安全和战略规划起着巨大的正向作用，全球卫星互联网领域的竞争异常激烈。随着国内的互联网建设不断加码与国家战略及政策的推动，我国的卫星制造及卫星应用的新兴领域的发展空间广阔。

二、国内商业航天存在巨大的降本增效空间，有望借助技术革新和规模化生产实现产业链各环节价降量升

(1)卫星工程大系统包括卫星系统、运载火箭系统、发射场系统、测控系统和地面应用系统。其中卫星制造和火箭发射端系主要成本项。目前我国卫星的平均制造成本超过亿元，低轨卫星的发射成本大约在6万元/千克，远高于国外行业龙头企业的制造和发射成本，存在较大的优化空间。

(2)全球卫星互联网主要玩家均采取批量申报的方式锁定优势轨位及频率资源。面对卫星互联网大规模组网发射需求，规模化生产是降低卫星制造成本的核心途径。我国航天科技五院、航天科工空间工程总体部、中科院微小卫星创新研究院、格思航天、银河航天、微纳星空等均已建成智能化生产产线，有助于提高卫星批产效率、降低卫星研制成本，为实现低轨卫星的低成本及商业化提供基础。

(3)火箭发射端是卫星系统工程中主要的可降本项。近年来，国内商业发射在政策的支持下蓬勃发展，涌现出如：蓝箭航天、天兵科技、东方空间、星际荣耀等一大批具有代表性的商业火箭企业。目前，国内的商业火箭公司已经具备了商业载荷入轨发射能力，并正对低成本商业发射的可行路径进行积极的探索。商业火箭力量的参与有助于降低卫星发射的成本。据相关研究表示，我国新型可重复使用的运载火箭将在年后开始承担更大规模的组网发射任务。现阶段我国已经掌握一箭多星、平板可堆叠等卫星高效部署的关键技术，年是中国商业航天的运营发射元年，低轨卫星发射成本将进一步降低，卫星互联网的可盈利能力将得到有效提升。

三、卫星互联网应用领域广泛，手机直连或将帮助其打开大众市场

(1)传统卫星通信系统仅能满足广播、电话、数据通信等基本通信业务需求，往往难以满足航空、航海等特殊应用场景的需求。卫星互联网可在全球范围内实现无缝覆盖，能够有效解决地面通信的短板问题。目前卫星通信可用于航空、航海、车联网、应急通信以及能源探测等诸多领域。卫星互联网应用场景的多样性不断预示着其发展空间的广阔性。

(2)手机直连卫星已经成为卫星互联网领域发展的主流方向。据统计，全球有80%以上的陆地区域和95%的海洋区域没有通信网络的覆盖，并且全球有近20亿的人口未接入互联网。手机直连卫星是以普通智能手机终端直接实现与卫星之间的信号收发，这一过程不需要经过任何信号或者数据中转设备且无需改造、更换手机。手机直连卫星的应用不仅可以降低人口稀少地区的地面基站的建设成本，也可以为卫星互联网应用到大众领域打下坚实基础。手机直连卫星市场的高成长性必将引致卫星互联网行业的高速发展以及带动通信市场的不断发展。

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