来源：新浪财经

天银机电：依托清华大学星光敏传感器技术国际领先，全球卫星制造核心受益标的

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报告正文

■依托清华大学拥有核心技术，专注于星光敏传感器生产

天银星际年11月成立，年12月清华大学以12项知识产权作价万元向天银星际增资，并持有47.64%的股权，其中中国工程院院士、清华大学副校长、国内微纳卫星及星敏感器领军人物尤政院士及其科研团队共同持有33.35%公司股权，实现了公司与技术骨干的利益绑定。

天银星际是国内首家商业化运营的空间光学敏感器公司，专注于高精度姿态确定的光学敏感器，尤其太空星敏感器。姿态控制系统是卫星最为关键的子系统之一，根据宇航防务新闻报道，年OneWeb卫星选择前三家顶级分承包商，分别是加拿大MDA公司、法国Sodern公司和英国Teledyne防务公司（Teledyne微波），其中Sodern公司即为星光敏传感器国际供应商，也说明了其关键性。

天银星际产品已在高分辨率遥感卫星等陆续使用，如成功在NS-1/2，吉林1号视频01-12星灵巧成像卫星、上海微型高分微纳卫星等在轨卫星群上应用，并积极拓展新增长沙天仪、深圳东方红海特、上海微小卫星工程中心等客户。根据18年年报，天银星际产品在我国首个由国家主导的“鸿雁”5G低轨通信星座首星上的应用，则标志着天银星际产品在国内外即将兴起的5G低轨卫星星座建设上开启了良好的开端。

■技术国际领先，相比国际同类型厂商性价比优势明显

国际星敏感器技术研究开始于20世纪50年代，目前已经历3个阶段的发展，第三代星敏感器出现在90年代后，代表产品有意大利Gelileoavionica公司研制的A-STR星敏感器，德国JeanOptronik公司的AstroAPS星敏感器等。国内对星敏感技术的研究起源于年之后，清华大学作为行业领导者，研发产品的性能在国际上领先，其纳型星敏感器NST-4在体积、质量远小于国外同等产品的前提下，性能依旧可以匹敌。

根据CubeSatShop网站的数据，一台太阳敏感器的价格约为6，-12，欧元（4.6-9.2万人民币），一台纳型星敏感器NST-1的价格为80，欧元（61.8万人民币），对于新型的敏感器单价可能达到百万以上。考虑国内产品的性价比优势，预计单价或在30-50万附近。

■18年公司在国内卫星市占率62%，并参与到国际市场

根据年年报，公司星光敏传感器在国内的市场份额为62%，考虑到其竞争对手所更多以北斗等高轨卫星为主，天银星际在微小卫星领域的市场份额或达到80%。

根据年中报和年年报，在全球市场，公司产品目前已应用到美国MITRE大气探测卫星、欧洲Alpha全球多媒体卫星上，并已经参与到美国One-Web公司台的阶梯报价。由于航天产品需要在轨卫星运营数据，其是全球为数不多的几家企业之一，产品具有较高的性价比优势，考虑到未来卫星星座建设的低成本化需求，其潜在市占率或为20%左右。

■预计潜在市场空间或在25亿元，持续

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