（报告出品方：国信证券）

折叠屏成为消费电子趋势性创新方向

大尺寸显示是智能手机的重要演进方向，“折叠屏”序幕开启

功能机时代，手机整机尺寸随着技术进步不断缩小，便携属性强化。年摩托罗拉推出全球首款手机DynaTACX，重达1.1Kg，被称为“大哥大”；年摩托罗拉推出全球首款翻盖手机StarTac，被称为“掌中宝”；年全球首款滑盖手机西门子SL问世，功能手机形态形成直板、翻盖、滑盖“三足鼎立”局面。在功能机时代，在技术不断进步的背景下，手机的便携属性得到强化。

智能机时代，在手机与显示技术融合发展的背景下，手机朝着大尺寸显示的方向不断演进。年苹果发布iPhone，标志着行业进入智能机时代，从此手机形态朝着直板、大屏的趋势发展。此后，年小米推出小米MIX，智能手机步入全面屏时代。全面屏的兴起让智能手机得以在保证单手操作的便利性及便携性的同时将屏幕尺寸由5-6英寸快速提升至6-7英寸。根据IDC数据，全球屏幕尺寸在6-7英寸的智能手机出货量占比从1Q15的1.48%快速提升至4Q21的92.97%。

随着屏幕尺寸日益接近单手可握持的极限尺寸，为追求显示尺寸的进一步增加，“折叠屏”形态的手机应运而生。进入年，智能手机屏幕尺寸的发展再次出现明显放缓的情况：根据IDC数据，2Q21-4Q21全球智能手机出货量中6.5-7英寸的占比维持在65%左右，6-6.5英寸的占比维持在25%-30%。考虑到6.6、6.7英寸作为直板全面屏手机的主流尺寸已经接近单手可握持的极限，在此背景下，“折叠屏”应运而生，在柔性OLED技术、铰链技术的支撑下折叠显示打破了此前各类电子终端的物理形态局限，打开了智能手机显示尺寸进一步增长的空间。

年以来国内外主要手机厂商陆续切入折叠屏手机市场，三星、华为、小米、OPPO、荣耀、vivo等品牌已推出各自新款的折叠屏手机。柔宇科技于年10月推出全球首款折叠屏手机FlexPai，并于年10月推出FlexPai2迭代机型。三星自年推出旗下首款折叠屏手机以来，已形成每年迭代Fold系列（外折）、Flip系列（翻盖）的双折叠旗舰的战略。华为同样于年起推出折叠屏手机机型，截至年8月已推出三款外折机型（MateX、Xs、Xs2），一款内折机型（MateX2）以及一款翻盖机型（P50Pocket）。此外，-年摩托罗拉、小米、OPPO、荣耀、vivo等主流手机品牌也先后推出了旗下首款折叠屏手机。

需求端：手机和平板的集合体，折叠屏拓展用户大屏应用需求

全球智能手机市场进入存量发展阶段，用户换机周期延长。全球智能手机市场在经历了快速发展的“黄金十年”后，现已进入存量发展的阶段，根据IDC数据，全球智能手机出货量从年14.69亿部的高点连续四年下滑，年出货量虽然同比回升6.2%至13.60亿部，但仍低于年新冠疫情蔓延前的水平。在全球疫情蔓延、经济增长承压、居民消费动力不足的背景下，手机用户的平均换机周期延长，根据Counterpoint数据，中国智能手机用户平均换机周期从一年前的22个月延长至目前的31个月，全球智能手机行业面临着缺乏增长动力的问题。

虽然用户换机周期延长，但用户对于手机的依赖在不断加深。虽然智能手机用户的换机周期在延长，但移动互联网对于用户的影响在稳步加深，根据QuestMobile中国移动互联网用户网络使用行为调查，年9月人均单日使用移动互联网次数.1次，同比增长3.1%，人均单日使用移动互联网时长6.6小时，同比增长8.2%，由此可见用户对于手机等移动互联网终端的依赖在不断加深。

折叠屏手机作为智能手机和平板电脑的集合体，将进一步拓展APP大屏显示的使用场景，刺激用户换机需求。折叠屏手机具有大屏显示、应用分屏、自由悬停、跨屏协同等功能，可以更好满足用户便捷移动办公等商务场景的需求。此外，在日常场景下，大屏游戏、大屏观影等优势也能给用户提供更良好的使用体验。

中小尺寸平板电脑用户是折叠屏手机的潜力市场。根据IDC数据，年全球平板电脑出货量1.64亿部，其中9英寸以下占比31.1%；年苹果平板电脑出货量万部，其中iPadmini占比6.66%。我们认为折叠屏手机作为智能手机和平板电脑的功能集合体，对于中小尺寸平板电脑渗透的产业发展趋势明确。此外，折叠屏手机的科技感、体验感备受用户

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