今日新股我们一起梳理一下盈建科，公司的主营业务为建筑结构设计软件的开发、销售及相关技术服务，是一家专业为建筑设计行业提供覆盖建模、计算、设计、出图全设计流程综合解决方案的高新技术企业。公司的主要产品YJK建筑结构设计软件系统可以为结构工程师的设计活动提供必要的软件工具支持。

公司紧跟建筑行业的发展趋势，不断加强装配式及BIM功能软件的开发。公司的装配式结构设计软件不仅能够实现预制构件的设计、计算、出图，还可以直接驱动生产线进行全过程自动化生产，将装配式设计软件的应用领域从设计单位拓展到预制件厂商、施工方等，成为国内外市场上少数可以覆盖装配式全设计流程的软件之一；在BIM领域，公司旨在打造基于自主平台的BIM系统，完成建筑、结构、机电等多专业的设计协同与合作。公司目前已开发完成基于国外主流BIM平台的结构设计软件或数据接口软件，成为国内少数具有能力开发覆盖建筑全生命周期软件的企业之一。

公司客户主要为建筑设计研究院、建筑设计公司及高等院校等，包括中国建设科技有限公司（曾用名：中国建筑设计研究院）、中国中建设计集团有限公司、中国中元国际工程有限公司、华东建筑集团股份有限公司、同济大学建筑设计研究院（集团）有限公司、广东省建筑设计研究院、上海天华建筑设计有限公司、清华大学建筑设计研究院有限公司等国内一流设计企业或集团。

建筑业信息化可大致分为技术信息化和管理信息化，其对软件的需求主要集中在工具类软件和管理类软件两类。工具类软件主要包括：设计类软件（建筑设计、结构设计、机电设计）、施工类软件、运营维护类软件，通过软件辅助建筑生命周期内的建造。可提高产品工作效率、降低工程成本、缩短工程周期、提高工程质量；管理类软件主要包括：综合项目管理（招投标管理、合同管理、进度管理、物资管理、成本管理、质量管理、安全管理、竣工管理等）、财务管理、人力资源管理等，覆盖企业运营的各方面，可提高企业的管理水平，提升信息交流和协作的效率，降低信息交流成本。

其中BIM技术是一种贯穿于建筑全生命期的三维数字技术，是工程行业最核心的大数据技术，可以真正解决复杂工程的大数据创建、管理和共享应用等问题，在数据、技术和协同管理三大层面，提供了革命性项目管理手段。基于BIM技术的三维复杂数字模型可以快速精准地进行工程量计算、工程造价分析以及实现多专业信息模型的碰撞检查，实现工程项目的统一化管理。近几年我国也在陆续发布各项指导意见和实施办法，推行BIM技术的发展。

为顺应产业发展的趋势，越来越多的工程项目应用BIM技术，如北京市第一高楼“中国尊”、天津“大厦”。根据DodgeDataAnalytics机构年发布的《中国BIM应用价值研究报告》，基于年家BIM相关企业的调研结果显示：逾半数（52%）施工企业预测，未来两年内将在30%以上的项目中应用BIM，保守估计新开工项目的BIM应用率为15%。根据《年上海市建筑信息模型技术应用与发展报告》，“30.6%的项目BIM技术应用费用投入超过项目总投资的0.5%，保守估计年的BIM技术应用费用（包括软件使用与咨询费用）平均投入在0.5%左右。国家统计局的数据显示，年我国新开工项目计划总投资为49万亿，即使未来五年新开工项目计划总投资不变，则年中国BIM市场规模将达.5亿元。”

国内目前已上市的建筑软件公司广联达（股票代码：）业务涉及工程造价、工程施工、产业金融等板块，公司的上市将进一步推动国内建筑业的信息化发展。

建筑行业信息化发展迅速，作为建筑信息化的核心软件产品，建筑结构设计软件也吸引了越来越多其他建筑类软件企业进入，由于结构设计软件技术壁垒较高，公司所处的细分领域处于一个寡头垄断的竞争格局。除公司的YJK系列产品外，结构工程师常用的软件还有北京构力科技有限公司的PKPM系列软件、迈达斯（MIDAS）公司的Midas系列软件和CSI公司的Etabs、SAP系列软件，这几款软件大多可以实现常规建筑工程的建模、计算、设计、出图等基本功能，但公司软件立足于高效解决常规、复杂建筑结构一体化设计以及设计行业中的大量难点热点问题，填补了其他同类软件无法实现的需求空白。

目前，公司产品在该细分市场已经具有较高的认知度，公司产品的市场份额逐年上升。而且随着复杂建筑物的增加及其对结构设计软件产品的要求增高，盗版软件运行较不稳定，难以满足复杂的结构设计，公司的市场占有率将进一步提升。

目前市面上主流的民用建筑BIM软件以Revit为主，工业建筑BIM软件以Bentley和PDMS为主，钢结构BIM软件以Tekla为主，而国内自主研发的BIM软件基本处于空白状态。

这些国外软件虽然实现了建筑模型的三维仿真效果，可进行多专业数据操作，但在专业深度方面则达不到专业设计软件的功能水平，因此在专业深度设计方面多依附于各软件公司的二次开发，缺乏建筑、结构、机电设计的协同工作功能。而公司基于多年的建筑设计软件领域的技术优势和经验，已具备实现设计模型智能化、数字化、标准化的技术基础。凭借这一根本的技术优势，公司拟募集资金开发自主平台的BIM软件，不仅实现公司收入的增长，也将提升国内品牌的国际影响力，推动国内建筑信息化整体发展。

一、国内建筑结构设计软件行业的领先企业

盈建科成立于年；年整体变更为股份有限公司；年公司深交所上市。

二、业务分析

-年，营业收入由0.80亿元增长至1.72亿元，复合增长率29.07%，19年同比增长23.74%，Q3实现营收同比下降16.90%至0.99亿元；归母净利润由0.26亿元增长至0.66亿元，复合增长率36.41%，19年同比增长26.92%，Q3实现归母净利润同比下降13.96%至0.43亿元；扣非归母净利润由0.26亿元增长至0.65亿元，复合增长率35.72%，19年同比增长25.00%，Q3实现扣非归母净利润同比下降18.86%至0.40亿元；经营活动现金流由0.18亿元增长至0.72亿元，复合增长率58.74%，19年同比增长44.00%，Q3实现经营活动现金流同比下降63.86%至0.12亿元。

分产品来看，年软件销售实现营收1.41亿元，占比82.28%；软件开发和服务实现营收0.30亿元，占比17.62%。

年前十大客户实现营收.70万元，占比13.50%，其中第一大客户实现营收.41万元，占比2.76%。

三、核心指标

-年，毛利率由98.71%提高至99.24%；期间费用率由54.35%下降至49.03%，其中销售费用率由41.16%下降至39.53%，管理费用率由13.52%下降至10.11%，财务费用率维持在低位；利润率由32.33%提高至38.39%，加权ROE17年下降至低点39.82%，随后逐年提高至42.15%。

四、杜邦分析

净资产收益率=利润率*资产周转率*权益乘数

由图和数据可知，权益乘数呈下降趋势，资产周转率保持平稳，净资产收益率随着利润率稳重有升。

五、研发支出

-Q3研发费用分别为1,.21万元、2,.76万元、2,.76万元、1,.99万元，占比分别为16.19%、15.57%、16.11%、19.43%。

看点：

公司建模设计产品亮点突出，功能全面。分析计算能力业界领先，BIM已建立先发优势，募投志在中国“Revit”，公司具有深厚的技术壁垒，公司在多项核心技术上均达到国内领先水平，而且保持了较低的成本，与国外软件相比仍有较强竞争力。